Le risque qu'une entité ne puisse satisfaire ses obligations de trésorerie ou de garantie à leur échéance sans encourir des coûts inacceptables, ou qu'elle ne puisse céder ou couvrir des positions aux prix de marché courants en raison d'une profondeur insuffisante ou de désordres temporaires du marché.

Principe

Le risque de liquidité comprend la liquidité de financement (capacité à mobiliser des liquidités ou refinancer des dettes) et la liquidité de marché (capacité à négocier sans fort impact sur les prix) ; le principe directeur est d'aligner les échéances, de maintenir des réserves et des plans de contingence tout en mesurant la profondeur du marché, les écarts acheteur‑vendeur et la concentration des financements.

Démonstration

Une banque subit une ruée sur les dépôts et ne peut pas renouveler son financement de gros à court terme sans payer des taux beaucoup plus élevés ; un fonds qui tente de vendre un lot important d'une obligation peu liquide provoque un effondrement du prix et subit de lourdes pertes.

Mauvaise application

Supposer qu'une réserve de trésorerie statique suffit sans modéliser les appels conditionnels, les exigences de marge ou les retraits corrélés ; confondre la liquidité de marché et la liquidité de financement sans scénarios de stress.

Conséquence

Une bonne gestion du risque de liquidité conduit au maintien de réserves de liquidité, à la diversification des sources de financement, à l'application d'escomptes (haircuts) et à l'évaluation ajustée de la liquidité, à des plans de financement d'urgence et à des limites de taille des positions pour éviter des ventes forcées déficitaires.

Inversion

L'inverse est un régime de liquidité abondante où les ventes d'actifs n'affectent pas les marchés et le financement reste disponible à des spreads stables ; interpréter cet état comme permanent peut exposer l'institution lorsque les conditions se resserrent.

Limite

Couvre à la fois la liquidité du bilan (financement) et la capacité de négociation sur le marché (liquidité de marché) pour les instruments financiers et obligations ; exclut le risque de solvabilité lié à un déséquilibre actif‑passif à long terme ou le risque de crédit lorsque le défaut, et non la liquidité, est la cause principale, bien que ces risques interagissent.

Tension sémantique

Il existe une tension entre définir la liquidité de manière étroite comme microstructure du marché (profondeur et spreads) et la définir largement comme toute incapacité à honorer des obligations ; une autre tension oppose une mesure statique de la liquidité (réserves) à une mesure dynamique en situation de ruée.

Synthèse

Le risque de liquidité est la possibilité de ne pas pouvoir obtenir des liquidités ou de négocier à des prix raisonnables quand cela est nécessaire ; il se gère par l'alignement des échéances, le maintien de réserves, la diversification des financements et la planification de contingence, testées en scénarios de stress.