Un type de contrat d'option qui accorde à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice jusqu'à (américaine) ou à (européenne) la date d'expiration ; le vendeur est obligé de livrer l'actif si l'acheteur exerce.

Principe

Le gain d'une option d'achat augmente lorsque le prix du sous-jacent dépasse le prix d'exercice ; l'acheteur profite de l'augmentation au-dessus du strike tout en limitant sa perte à la prime payée, et l'émetteur assume l'obligation de vendre en échange de cette prime.

Démonstration

Un investisseur achète une option d'achat de trois mois sur l'Action Y avec un prix d'exercice de 30 ; si l'action Y cote à 40 à l'échéance et que l'investisseur exerce, la valeur intrinsèque est de 10 par action, diminuée de la prime payée.

Mauvaise application

Utiliser une option d'achat comme une garantie de propriété future de l'actif (ignorant la possibilité de laisser l'option expirer) ou supposer que l'exercice anticipé est toujours optimal sans prendre en compte la valeur temps et les dividendes.

Conséquence

L'utilisation correcte des calls permet une exposition haussière avec perte maximale définie, la mise en place de stratégies d'écriture couverte pour générer des revenus, et l'effet de levier spéculatif ; pour les vendeurs, les calls génèrent des revenus de prime mais entraînent des exigences de marge et des obligations de livraison potentielles.

Inversion

Une option de vente est le concept miroir : elle accorde le droit de vendre le sous-jacent à un prix d'exercice, profitant de la baisse des prix et inversant ainsi le profil directionnel d'une call.

Limite

S'applique aux calls sur actions, indices, matières premières, devises et autres sous-jacents ; exclut les instruments qui reproduisent un payoff de call uniquement de manière synthétique via des combinaisons de futures/options sauf si la forme juridique est effectivement une call.

Tension sémantique

Tension entre détenir une call et détenir l'actif sous-jacent : les deux bénéficient de la hausse des prix mais diffèrent par l'engagement de capital, les dividendes, les droits de vote et le profil de risque ; les covered calls brouillent les rôles d'acheteur/vendeur en combinant des positions.

Synthèse

Une option d'achat est un droit contractuel d'acheter un sous-jacent à un prix fixé avant ou à l'échéance, offrant une optionalité haussière pour l'acheteur et une obligation de vente pour le vendeur en échange d'une prime.