Eine Optionsart, die dem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht einräumt, den Basiswert zum Ausübungspreis bis (amerikanisch) bzw. am (europäisch) Verfallstag zu kaufen; der Verkäufer ist verpflichtet, bei Ausübung zu liefern.

Prinzip

Die Auszahlung einer Call-Option steigt, wenn der Basispreis den Strike übersteigt; der Käufer profitiert vom Aufwärtspotenzial über dem Strike bei begrenztem Verlust (Prämie), während der Stillhalter die Verkaufsverpflichtung gegen Prämienzahlung übernimmt.

Demonstration

Ein Anleger kauft eine dreimonatige Call-Option auf Aktie Y mit Strike 30; notiert Aktie Y bei 40 zum Verfall und der Anleger übt aus, beträgt der innere Wert 10 je Aktie, abzüglich der gezahlten Prämie.

Fehlanwendung

Eine Call-Option als Garantie für künftiges Eigentum am Basiswert zu behandeln (die Möglichkeit des Verfallens zu ignorieren) oder anzunehmen, frühzeitige Ausübung sei immer vorteilhaft, ohne Zeitwert und Dividenden zu berücksichtigen.

Konsequenz

Korrekt eingesetzt ermöglichen Calls bullische Exponierung mit definiertem Maximalverlust, die Erzeugung von Prämieneinnahmen durch Covered Calls und spekulatives Hebeln; für Verkäufer erzeugen Calls Prämieneinnahmen, aber auch Margin- und Lieferverpflichtungen.

Umkehrung

Eine Put-Option ist das spiegelbildliche Konzept: sie gibt das Recht zu verkaufen und profitiert von fallenden Preisen, wodurch das richtungsweisende Profil einer Call umgekehrt wird.

Abgrenzung

Gilt für Calls auf Aktien, Indizes, Rohstoffe, Währungen und andere Basiswerte; schließt Instrumente aus, die Call-ähnliche Auszahlungen nur synthetisch durch Kombinationen von Futures/Optionen erzeugen, sofern die Rechtsform keine Call ist.

Semantische Spannung

Spannung zwischen dem Halten einer Call und dem Halten des Basiswerts: beide profitieren von Kursanstiegen, unterscheiden sich aber in Kapitalbindung, Dividenden, Stimmrechten und Risiko; Covered Calls verwischen Käufer/Verkäufer-Rollen durch Kombinationspositionen.

Synthese

Eine Call-Option ist ein vertragliches Recht, einen Basiswert zu einem festen Preis bis oder bei Fälligkeit zu kaufen, das dem Käufer bullische Optionalität und dem Verkäufer eine Verkaufsverpflichtung gegen Prämie verschafft.