Un tipo de contrato de opción que concede al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio hasta (americana) o en (europea) la fecha de vencimiento; el vendedor está obligado a entregar el activo si el comprador ejerce.

Principio

El payoff de una opción de compra aumenta cuando el precio del subyacente excede el strike; el comprador obtiene exposición al alza por encima del strike con pérdida limitada a la prima, y el emisor asume la obligación de vender a cambio de la prima.

Demostración

Un inversor compra una opción de compra a tres meses sobre la Acción Y con strike 30; si la Acción Y cotiza a 40 en el vencimiento y el inversor ejerce, el valor intrínseco es 10 por acción, descontada la prima pagada.

Aplicación incorrecta

Usar una call como garantía de propiedad futura del activo (ignorando que la opción puede expirar) o asumir que la ejecución anticipada es siempre óptima sin considerar el valor temporal y los dividendos.

Consecuencia

El uso correcto de las calls permite exposición alcista con pérdida máxima conocida, generación de ingresos mediante covered calls y apalancamiento especulativo; para los vendedores, las calls generan primas pero requieren margen y pueden imponer obligaciones de entrega significativas.

Inversión

Una opción de venta (put) es el concepto inverso: otorga el derecho a vender el subyacente y se beneficia de la caída de precios, invirtiendo así el perfil direccional de una call.

Límite

Se aplica a calls sobre acciones, índices, materias primas, divisas y otros subyacentes; excluye instrumentos que solo replican el payoff de una call de forma sintética mediante combinaciones de futuros/ops a menos que la forma legal sea una call.

Tensión semántica

Existe tensión entre mantener una call y mantener el activo subyacente: ambos se benefician de subidas, pero difieren en compromiso de capital, dividendos, derechos de voto y perfil de riesgo; las covered calls difuminan los roles de comprador/vendedor mediante posiciones combinadas.

Síntesis

Una opción de compra es un derecho contractual a adquirir un subyacente a un precio fijado antes o en el vencimiento, proporcionando optionalidad alcista al comprador y una obligación de venta al vendedor a cambio de una prima.