La série des entrées et sorties de trésorerie incrémentales directement attribuables à un projet spécifique sur sa période prévisionnelle, utilisée comme base pour la valorisation et les décisions d'approbation.

Principe

Inclure toutes les recettes et dépenses opérationnelles incrémentales, les dépenses d'investissement, les impôts et les variations de fonds de roulement résultant du projet ; exclure les flux de financement, les coûts irrécupérables et les éléments corporatifs non liés.

Démonstration

Projet de trois ans : année 1 chiffre d'affaires 200, charges d'exploitation 120, capex 50, ΔFR 10, impôt 20 % donne flux net du projet = (200-120)*(1-0,2) + reclassements non monétaires - 50 - 10 = calcul utilisé pour la valorisation.

Mauvaise application

Comptabiliser des frais généraux non incrémentaux, inclure les intérêts ou remboursements de principal, ou ignorer les effets de calendrier d'impôt et de fonds de roulement qui modifient la chronologie des flux.

Conséquence

Des flux de trésorerie projet précis permettent des calculs NPV et TIR corrects, déterminant si un projet crée de la valeur et orientant le financement et la planification.

Inversion

Évaluer uniquement le résultat comptable ou les flux consolidés de trésorerie de l'entreprise plutôt que les flux incrémentaux du projet donnera une image économique fausse et peut mener à de mauvaises décisions.

Limite

S'applique uniquement à l'analyse incrémentale au niveau du projet ; exclut les activités de financement et les imputations corporatives non incrémentales sauf si elles sont explicitement attribuables au projet.

Tension sémantique

Souvent confondu avec le cash-flow opérationnel comptable ou avec les mesures de free cash flow ; la tension porte sur l'inclusion/exclusion du capex (entretien vs croissance) et le traitement des frais généraux alloués.

Synthèse

Le flux de trésorerie du projet est la série temporelle des mouvements de trésorerie incrémentaux induits par le projet, conçue pour refléter les impacts monétaires réels en vue de la valorisation et de la décision.