La serie temporal de entradas y salidas de efectivo incrementales atribuibles directamente a un proyecto específico durante su horizonte de previsión, utilizada como base para la valoración y las decisiones de aprobación.

Principio

Incluir todos los cobros y pagos operativos incrementales, las inversiones en capital, impuestos y variaciones del capital circulante derivadas del proyecto; excluir flujos de financiación, costes hundidos y partidas corporativas no relacionadas.

Demostración

Proyecto de tres años: año 1 ingresos 200, gastos operativos 120, capex 50, ΔNWC 10, impuesto 20 % produce flujo neto del proyecto = (200-120)*(1-0,2) + ajustes no monetarios - 50 -10 = importe anual para valoración.

Aplicación incorrecta

Incluir gastos generales no incrementales, sumar intereses o amortizaciones de deuda, o ignorar efectos temporales de impuestos y NWC que cambian significativamente la cronología del flujo de caja.

Consecuencia

Flujos de caja de proyecto precisos permiten cálculos correctos de VAN y TIR, determinando si el proyecto genera valor e informando financiación y cronograma.

Inversión

Evaluar sólo el beneficio contable o los flujos consolidados en lugar de los flujos incrementales conduce a una valoración económica errónea y decisiones incorrectas.

Límite

Se aplica únicamente al análisis incremental a nivel de proyecto; excluye actividades de financiación y asignaciones corporativas no incrementales salvo que sean claramente atribuibles al proyecto.

Tensión semántica

A menudo se confunde con el flujo de caja operativo contable o con medidas de free cash flow; la tensión se centra en la inclusión/exclusión del capex (mantenimiento vs crecimiento) y el tratamiento de los gastos generales asignados.

Síntesis

El flujo de caja del proyecto es la serie de movimientos de efectivo incrementales causados por el proyecto, construida para reflejar los impactos monetarios reales en la valoración y la toma de decisiones.