La curva de tasas spot es el calendario de tasas de interés cero-cupón (tasas spot) para cada vencimiento en una moneda y universo de crédito dados, utilizado para derivar factores de descuento para valorar flujos de efectivo.

Principio

Las tasas spot son rendimientos cero libres de arbitraje: la tasa spot de cada vencimiento refleja el descuento de mercado para un único pago en esa fecha, y la curva se construye de manera que no existan oportunidades de arbitraje estático entre instrumentos negociados.

Demostración

Bootstrapping: usando precios observados de bonos con cupón del gobierno en varias maturidades, se resuelven secuencialmente las tasas cero que igualan el valor presente de los flujos de cada bono a su precio de mercado, produciendo la curva spot.

Aplicación incorrecta

Confundir rendimientos a vencimiento (yield-to-maturity) con tasas spot o aplicar una curva spot construida a partir de ceros soberanos a flujos corporativos sin incorporar los spreads de crédito apropiados es una mala práctica.

Consecuencia

Una curva spot precisa genera factores de descuento correctos para la valoración de flujos, asegura precios relativos sin arbitraje de instrumentos de renta fija y sustenta la derivación de tasas forward.

Inversión

Derivar una curva de rendimientos desde tasas spot ofrece una visión distinta y menos granular: la curva de rendimientos resume por bono en lugar de proveer tasas de descuento por pago.

Límite

Se aplica solo a tasas cero-cupón equivalentes para una calidad crediticia y moneda especificadas y a instrumentos sin características dependientes del camino; excluye tasas forward realizadas e instrumentos con opciones embebidas salvo ajustes.

Tensión semántica

Curva spot vs curva de rendimientos: la curva spot es el conjunto fundamental de tasas cero para descontar; la curva de rendimientos (yield) es un resumen observado por bono que puede diferir por la estructura de cupones.

Síntesis

La curva de tasas spot es el conjunto consistente de tasas cero libres de arbitraje que proporciona los factores de descuento para valorar cada pago futuro y sirve como base para derivar forwards y precios coherentes de instrumentos con cupón.