La tasa de descuento que hace que el valor presente neto (NPV) de una serie de flujos de efectivo de un proyecto sea cero; la tasa de retorno implícita por el calendario y la magnitud de esos flujos.

Principio

Encontrar la tasa única que iguala los valores actuales de entradas y salidas de efectivo de modo que la NPV sea cero; comparar esa tasa con la tasa mínima requerida para decidir la aceptación.

Demostración

Un proyecto cuesta 1000 hoy y produce 400, 500 y 300 en los años 1–3. La TIR es la r que satisface -1000 + 400/(1+r) + 500/(1+r)^2 + 300/(1+r)^3 = 0; la solución numérica da la TIR del proyecto.

Aplicación incorrecta

Usar la TIR como única regla para proyectos mutuamente exclusivos o para flujos no convencionales sin comprobar múltiples TIR; asumir que la TIR equivale a una tasa de reinversión garantizada para flujos intermedios.

Consecuencia

Calculada e interpretada correctamente, la TIR ofrece un porcentaje único de rentabilidad del proyecto, fácil de comparar con retornos exigidos y supuestos de costo de capital.

Inversión

Usar una tasa de descuento preestablecida para calcular la NPV en lugar de resolver la tasa implícita produce la visión contraria: valoración en unidades monetarias en lugar de una tasa porcentual.

Límite

Se aplica a proyectos con flujos de efectivo definidos; puede producir múltiples soluciones para patrones de signos no convencionales y omite escala, preferencias temporales más allá de una tasa única y efectos de financiación o fiscales salvo que estén incluidos en los flujos.

Tensión semántica

La TIR compite con la NPV: la TIR expresa una tasa de retorno mientras que la NPV expresa valor añadido. Surgen conflictos cuando difieren el tamaño o el calendario de los flujos.

Síntesis

La TIR es una tasa a nivel de proyecto que resume timing y montos en un único número de rendimiento; debe usarse junto con la NPV y con conciencia de sus supuestos de reinversión y de posibles soluciones múltiples.