Die einzelne Abzinsungsrate (interne Rendite), die den Barwert aller zugesagten Anleihezahlungsflüsse – Kupons und Rückzahlung – dem aktuellen Marktpreis der Anleihe gleichsetzt, unter der Annahme, dass die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird, Kupons zu dieser Rate wiederangelegt werden und kein Ausfall eintritt.

Prinzip

Die YTM ist die Lösung r der Gleichung P = Σ CF_t / (1 + r)^{t}, wobei P der Preis und CF_t die zugesagten Zahlungsflüsse sind; sie fasst Preis und Timing in eine hypothetische annualisierte Rendite zusammen, basierend auf spezifischen Haltedauer‑ und Wiederanlageannahmen.

Demonstration

Bei einer Anleihe mit Preis 95, jährlichem Kupon 5 und fünfjähriger Laufzeit wird r so gelöst, dass 95 = 5/(1+r) + 5/(1+r)^2 + 5/(1+r)^3 + 5/(1+r)^4 + 105/(1+r)^5 gilt; das resultierende r ist die YTM der Anleihe.

Fehlanwendung

Die YTM als erwartete realisierte Rendite zu verwenden, ohne Wiederanlagerisiken, mögliche Ausfälle, Call‑Klauseln oder Marktveränderungen zu berücksichtigen, die die Rendite beeinflussen können.

Konsequenz

Die YTM liefert eine standardisierte, vergleichbare Größe des zugesagten Ertrags, nützlich für Preisbildung, relative Vergleiche und Berichterstattung; sie ist ein modellbasierter Satz, der Bewertung und Risikoanalysen stützt, wenn ihre Annahmen verstanden werden.

Umkehrung

Yield to Call oder Yield to Worst kehren die Annahme des Haltens bis zur Fälligkeit um, indem sie Renditen unter Annahme früherer Rückzahlungstermine lösen; bei Call‑Optionen kann die YTM erreichbare Renditen überschätzen, wenn ein Call wahrscheinlich ist.

Abgrenzung

Die YTM gilt für Anleihen mit festen zugesagten Zahlungsflüssen unter der Annahme von Ausfallsfreiheit und Wiederanlage zur YTM; sie ist ungeeignet als Schätzer der realisierten Rendite, wenn Wiederanlageraten abweichen, Ausfall möglich ist oder Optionen ohne Anpassung vorhanden sind.

Semantische Spannung

Es besteht Spannung zwischen YTM, realisierter Rendite und Horizont‑Rendite; YTM ist ein weit verbreiteter theoretischer Satz, kann aber stark von tatsächlichen Anlegerergebnissen abweichen, wenn ihre Kernannahmen nicht zutreffen.

Synthese

Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die interne Rendite, die die vertraglichen Zahlungen einer Anleihe an ihren Marktpreis anpasst unter Annahme von Halt bis zur Fälligkeit und Wiederanlage; sie ist ein standardisiertes Vergleichs‑ und Bewertungsinstrument, kein garantierter realisierter Ertrag.