Die Summe aller diskontierten Einzahlungsüberschüsse abzüglich der Summe aller diskontierten Auszahlungen, die mit einer Investition verbunden sind, bewertet mit einem bestimmten Abzinsungssatz; sie misst den zusätzlichen Wert, den die Investition schafft.

Prinzip

NPV = Σ (Ct / (1+r)^t) - C0, wobei Ct die Nettozahlungsflüsse in Periode t sind, r der Abzinsungssatz und C0 die Anfangsauszahlung; die NPV-Regel besagt, dass Projekte mit NPV > 0 den Unternehmenswert steigern und angenommen werden sollten (ceteris paribus).

Demonstration

Investieren Sie heute 100 $ (C0 = 100) und erhalten 60 $ in Jahr 1 und 60 $ in Jahr 2. Bei r = 5 % ist NPV = 60/(1+0,05) + 60/(1+0,05)^2 - 100 = 57,1429 + 54,4218 - 100 = 11,5647, ein positiver NPV.

Fehlanwendung

Sunk Costs als inkrementelle Auszahlungen einzubeziehen, inkonsistente Abzinsungssätze über Projektzahlungen zu verwenden oder Größeneffekte und Zeitdifferenzen bei Projektvergleichen zu ignorieren, ist Fehlanwendung von NPV.

Konsequenz

Korrekte NPV-Berechnung liefert ein konsistentes Kriterium zur Annahme, Ablehnung oder Rangfolge von sich gegenseitig ausschließenden Investitionen und unterstützt wertmaximierende Kapitalallokation.

Umkehrung

Sich ausschließlich auf nicht-NPV-Kriterien (z. B. Amortisationsdauer) zu stützen oder Entscheidungen auf der Grundlage buchhalterischer Kennzahlen statt diskontierter Zahlungsströme zu treffen, kehrt die Logik der Wertmaximierung um und kann suboptimale Projekte auswählen.

Abgrenzung

NPV setzt voraus, dass Zahlungsströme vernünftig prognostiziert und mit einem repräsentativen Satz diskontiert werden können; Liquiditätsbeschränkungen, Kapitalrationierung oder Managementflexibilität werden nicht automatisch berücksichtigt, sofern nicht explizit modelliert.

Semantische Spannung

Es besteht Spannung zwischen NPV und interner Verzinsung (IRR), wenn Projektzahlungen unregelmäßig sind oder Projekte verschieden groß sind; NPV verwendet einen expliziten Satz und wird allgemein zur Wertmaximierung bevorzugt.

Synthese

Der Kapitalwert fasst diskontierte künftige Gewinne und Kosten in einer einzigen gegenwärtigen Kennzahl zusammen: Wird er mit geeignetem Abzinsungssatz und korrekten inkrementellen Zahlungsflüssen berechnet, zeigt er, ob eine Investition wirtschaftlichen Mehrwert schafft.