Un document formel au niveau de l’entreprise qui définit les usages autorisés, les limites, les responsabilités, la gouvernance, les conventions d’évaluation et les obligations réglementaires pour les instruments dérivés financiers (options, contrats à terme, swaps, forwards et produits structurés). Il fixe les règles organisationnelles contrôlant quelles stratégies dérivées sont admises, qui peut les exécuter et comment les résultats sont enregistrés et communiqués.

Principe

Établir des règles claires et applicables qui alignent l’utilisation des dérivés sur l’appétit pour le risque de l’entité, les contraintes juridiques, les pratiques comptables et les obligations réglementaires ; exiger autorisation, justification documentée et procédures cohérentes d’évaluation et de contrôle.

Démonstration

La politique de trésorerie d’une entreprise précise que les contrats de change à terme peuvent couvrir des flux de trésorerie prévisionnels en devises sur un horizon de 24 mois, exige l’approbation préalable du responsable trésorerie, impose une évaluation quotidienne au cours moyen du marché et prescrit un rapport mensuel au comité des risques.

Mauvaise application

Rédiger une politique vague sur les contreparties autorisées et les seuils d’approbation, permettant aux opérateurs d’ouvrir des positions au-delà des limites notionnelles approuvées ou d’utiliser des dérivés à des fins spéculatives non autorisées.

Conséquence

Si elle est respectée, la politique réduit les risques opérationnels, de marché, de crédit et de conformité en limitant les expositions, en imposant des approbations, en standardisant l’évaluation et en produisant des archives vérifiables pour la gouvernance et les contrôles réglementaires.

Inversion

Absence de politique ou position délibérément permissive traitant les dérivés comme des instruments de trading sans contrainte, entraînant des décisions décentralisées, des évaluations incohérentes et un risque accru de pertes et de non-conformité.

Limite

Couvre les instruments dérivés financiers et les contrôles organisationnels autour d’eux ; n’effectue pas elle-même l’enregistrement des transactions, les rapprochements ou la mesure du risque en temps réel, et exclut les politiques relatives aux marchandises physiques ou les sens non financiers du mot « dérivé ».

Tension sémantique

Tension entre une politique restrictive privilégiant le contrôle et une politique flexible autorisant la captation d’opportunités de marché ; conflit également entre l’évaluation stricte au prix du marché pour la transparence et les traitements requis pour la comptabilité de couverture.

Synthèse

La Politique sur les Dérivés est le cadre directeur qui aligne l’activité dérivée autorisée sur l’appétit pour le risque et le cadre réglementaire de l’organisation en spécifiant approbations, limites, conventions d’évaluation et exigences de reporting pour garantir un contrôle cohérent et vérifiable de l’utilisation des dérivés.