Le processus d'estimation de la valeur intrinsèque des capitaux propres d'une entreprise (actions) à l'aide d'analyses financières, de prévisions et de modèles d'évaluation pour éclairer des décisions d'investissement, de finance d'entreprise ou réglementaires.

Principe

La valeur est la richesse actualisée des bénéfices futurs attendus pour les actionnaires ; l'évaluation convertit prévisions et risques en une estimation ou une fourchette de prix actuelle.

Démonstration

Un analyste projette les flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires sur cinq ans, modélise une valeur terminale, actualise au coût des capitaux propres et obtient une valeur intrinsèque par action à comparer au prix de marché.

Mauvaise application

Utiliser des horizons de prévision incohérents, des taux d'actualisation inadaptés ou des comparables sélectionnés qui biaisent l'estimation en faveur d'une thèse d'investissement préconçue.

Conséquence

Bien réalisée, l'évaluation des capitaux propres appuie l'allocation de capital, la tarification des transactions et l'évaluation des risques en fournissant une estimation défendable de la juste valeur.

Inversion

L'inverse est la découverte de prix fondée uniquement sur le marché : le prix est pris pour valeur, en ignorant les flux de trésorerie et risques propres à l'entreprise.

Limite

S'applique à la créance résiduelle des propriétaires sur l'actif et les bénéfices futurs ; exclut l'évaluation d'entreprise sans conversion en capitaux propres, la tarification d'options ou les valeurs comptables qui ignorent les attentes du marché.

Tension sémantique

Tension entre l'évaluation intrinsèque basée sur un modèle et l'évaluation basée sur le marché ; les modèles produisent parfois des chiffres précis qui cachent une large incertitude prévisionnelle.

Synthèse

L'évaluation des capitaux propres intègre prévisions d'entreprise, actualisation pour le risque et vérifications de modèle en une estimation raisonnée de ce que vaut aujourd'hui la détention d'actions.