El riesgo de que una parte en una transferencia de pago o valores deje de entregar un activo o pago prometido en el momento de la liquidación, dejando a la contraparte expuesta tras haber cumplido su propia obligación.

Principio

El riesgo de liquidación surge por desajustes temporales, cadenas de dependencia y diferencias entre la conclusión jurídica y la ejecución operativa; la finalidad, la sincronización y la gestión de liquidez son mitigantes clave.

Demostración

Un banco envía valores a una contraparte esperando efectivo a cambio en la fecha de liquidación; la contraparte no paga por un fallo operativo o insolvencia, dejando al remitente sin efectivo mientras los valores ya han sido transferidos.

Aplicación incorrecta

Confundir el riesgo de liquidación con riesgo de mercado o con una simple conciliación contable; el riesgo de liquidación se refiere específicamente al incumplimiento de la transferencia acordada en el punto de liquidación, no a cambios de valor previos.

Consecuencia

La identificación del riesgo de liquidación lleva a medidas como prefondos, mecanismos entrega contra pago (DVP), contrapartes centrales, constitución de garantías y reglas contractuales de finalidad para reducir la exposición.

Inversión

Un entorno de liquidación con finalidad atómica garantizada —donde entrega y pago se completan irrevocable y simultáneamente— que elimina la exposición unilateral en la liquidación.

Límite

Se aplica al momento y a la mecánica de liquidar pagos o transferencias de valores. Excluye el riesgo de crédito de préstamos preexistentes, el fraude operativo no relacionado con la mecánica de liquidación y los riesgos por variaciones de precio antes de la liquidación.

Tensión semántica

Tensión entre riesgo de liquidación y conceptos relacionados como riesgo de crédito de contraparte o riesgo del principal; el riesgo de liquidación trata sobre la finalización y la mecánica, mientras que el riesgo de crédito cubre la capacidad de pago de la contraparte en cualquier horizonte.

Síntesis

El riesgo de liquidación es la exposición creada cuando una parte completa su transferencia y la contraparte no entrega en el momento de liquidación; se gestiona con diseños que sincronizan o garantizan entrega y pago, reducen desajustes temporales y asignan liquidez.