El riesgo de que la otra parte en un contrato financiero no cumpla sus obligaciones (por incumplimiento, insolvencia o falta de voluntad), provocando pérdida financiera al tenedor de la reclamación o de la posición derivada y pudiendo perturbar coberturas y flujos de caja.

Principio

Las exposiciones financieras dependen no solo de los movimientos de mercado sino también de la solvencia, la financiación y la capacidad operativa de las contrapartes; una gestión eficaz trata el riesgo de contraparte como una dimensión de riesgo distinta que requiere límites, garantías y seguimiento.

Demostración

Una empresa entra en un swap de tipos con un dealer para convertir pagos flotantes en fijos; si el dealer se vuelve insolvente y no puede realizar los pagos fijos, la empresa afronta coste de reposición y posibles déficits de flujo de caja incluso si los tipos de mercado se movieron favorablemente.

Aplicación incorrecta

Confiar únicamente en el notional bruto o en acuerdos bilaterales no compensados sin garantía ni neteo, o concentrar la exposición en una sola contraparte, lo que amplifica la pérdida si esa contraparte incumple en condiciones de mercado estresadas.

Consecuencia

La gestión adecuada del riesgo de contraparte reduce pérdidas inesperadas mediante límites de crédito, margen, compensación central cuando procede, diversificación de contrapartes y coberturas de crédito; la negligencia aumenta la probabilidad de exposiciones no cubiertas y la contagión sistémica.

Inversión

Contrapartes centrales sin riesgo o instrumentos totalmente colateralizados y con liquidación instantánea representan el contrapunto donde se elimina la exposición al incumplimiento de la contraparte; en la práctica, estas soluciones reducen pero no eliminan residuos operativos o legales.

Límite

Se aplica al riesgo de crédito y de ejecución derivado de relaciones contractuales incluyendo derivados, préstamos, repo y procesos de liquidación; excluye el riesgo de mercado puro pero interactúa con el riesgo de liquidez y sistémico en periodos de estrés.

Tensión semántica

Tensión con la medición del riesgo de mercado: una posición puede presentar baja volatilidad de mercado pero alto riesgo de contraparte si está concentrada con un socio débil; por ello, crédito y mercado deben evaluarse conjuntamente y no sustituirse mutuamente.

Síntesis

El riesgo de contraparte es la pérdida potencial por la incumplimiento de un socio contractual; gestionarlo requiere límites, colateralización, diversificación y procesos estructurados para reducir la exposición crediticia y mantener la eficacia contractual en situaciones de estrés.