El precio predeterminado al que el titular de una opción puede comprar (call) o vender (put) el activo subyacente al ejercer la opción; es el nivel de referencia que determina el valor intrinsic y la moneyness.

Principio

El precio de ejercicio ancla el payoff de la opción: el valor intrínseco es la diferencia entre el precio de mercado del subyacente y el strike (para opciones in-the-money), y la moneyness (in/out/at-the-money) se define en relación con el strike, orientando las decisiones de ejercicio y negociación.

Demostración

Un call europeo con strike 50 se compara con el precio de mercado: si el subyacente cotiza a 55 en el vencimiento, la opción tiene un valor intrínseco de 5; si cotiza a 45, el call está out of the money y no tiene valor intrínseco.

Aplicación incorrecta

Asumir que el strike se ajusta con el subyacente o confundir strike con el precio de mercado corriente; o usar el strike como proxy del precio futuro esperado sin considerar volatilidad y valor temporal.

Consecuencia

La elección del strike configura riesgo y recompensa: los calls con strike bajo cuestan más y son más propensos a ser ejercidos; los strikes altos cuestan menos pero requieren movimientos de precio mayores para ser rentables. La selección del strike es central en cobertura, especulación y estrategias de generación de ingresos.

Inversión

Un mecanismo de ejercicio flotante o variable (por ejemplo, ciertas exóticas con barreras o promedios) sustituye a un strike fijo, desplazando los criterios de decisión desde un ancla única hacia métricas dependientes del camino o promediadas.

Límite

Se aplica a opciones vanilla con strike fijo y muchas exóticas que referencian un strike; excluye instrumentos cuyo payoff depende únicamente de una referencia flotante (sin strike fijo) y distingue barreras, digitales y opciones de tasa media donde términos similares al strike pueden ser path-dependientes.

Tensión semántica

La tensión surge entre el strike como ancla contractual fija y la práctica de mercado de derivar strikes implícitos a partir de primas y superficies de volatilidad; cotizar opciones por strike puede ocultar que el payoff esperado depende de supuestos de distribución.

Síntesis

El precio de ejercicio es el precio contractual que determina el valor intrínseco y la moneyness de una opción, moldeando fundamentalmente la probabilidad de ejercicio, los niveles de prima y la selección estratégica del strike.