Definición
Un aumento en el número de acciones en circulación de una empresa que reduce el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes y suele disminuir métricas por acción como el BPA y el poder de voto; provocado por emisiones de acciones, ejercicio de opciones, conversiones, adquisiciones pagadas con acciones u ofertas secundarias.
Principio
Principio
Cuando el denominador de las métricas por acción crece sin un aumento proporcional del valor agregado, la participación de cada acción en beneficios y activos se diluye, cambiando las participaciones económicas y de control.
Demostración
Demostración
Una empresa con 100 millones de acciones en circulación emite 20 millones de nuevas acciones en una oferta secundaria. La participación de los accionistas existentes cae de 100 % a aproximadamente 83,3 % tras la emisión, y el BPA puede disminuir si los ingresos no son acreedores.
Aplicación incorrecta
Aplicación incorrecta
Asumir que cualquier aumento del número de acciones es inherentemente malo; no considerar el uso de los ingresos (inversión en crecimiento vs distribuciones destructoras de valor), o confundir dilución mecánica con dilución económica debida al precio.
Consecuencia
Consecuencia
La dilución del número de acciones afecta al BPA, dividendos por acción, porcentajes de propiedad y control; puede alterar múltiplos de valoración y la percepción de inversores, y puede desencadenar cambios en convenios o gobernanza.
Inversión
Inversión
La reducción del número de acciones mediante recompra o consolidación aumenta las métricas por acción y los porcentajes de propiedad (acreción), revirtiendo los efectos de dilución cuando se ejecuta eficazmente.
Límite
Límite
Se refiere específicamente a cambios en el número de acciones en circulación; excluye caídas del valor por acción impulsadas por el mercado sin cambio en el número de acciones y cambios temporales de flotante por tiempos de liquidación.
Tensión semántica
Tensión semántica
Es necesario distinguir la dilución mecánica (aumento de acciones) de la dilución económica (caída del valor por acción); los inversores a menudo las confunden aunque sus causas y consecuencias difieren.
Síntesis
Síntesis
La dilución del número de acciones es la expansión mecánica de la base accionarial que reduce los derechos y el control por acción; su impacto depende del uso de los fondos y de si la emisión es económicamente acreedora o dilutiva.