Ein Optionsvertrag, der dem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht einräumt, den Basiswert zum Ausübungspreis bis (amerikanisch) bzw. am (europäisch) Verfallstag zu verkaufen; der Verkäufer ist bei Ausübung verpflichtet, den Basiswert zu kaufen.

Prinzip

Die Auszahlung einer Put-Option steigt, wenn der Basispreis unter den Strike fällt; der Käufer erwirbt Abwärtsabsicherung oder spekulative Short-Exponierung mit auf die Prämie begrenztem Verlust, während der Stillhalter potenzielle Verluste gegen Prämienzahlung akzeptiert.

Demonstration

Ein Portfoliomanager kauft eine sechsmonatige Put auf einen Index zur Absicherung gegen Marktrückgänge; fällt der Index unter den Strike und der Manager übt aus, kompensiert die Put Verluste der zugrunde liegenden Bestände.

Fehlanwendung

Die Put als vollständigen Ersatz für eine Portfolioversicherung zu verwenden, ohne Basisrisiko, Kontrahentenrisiko oder falsche Größenanpassung der Position gegenüber dem zu sichernden Exposure zu berücksichtigen.

Konsequenz

Richtig eingesetzt bieten Puts Abwärtsabsicherung, erlauben taktische bärische Positionen mit bekanntem Kostenrahmen und formen Risiko-Rendite-Profile in strukturierten Strategien; Verkäufer erhalten Prämien, müssen aber Margin- und Assignment-Risiken managen.

Umkehrung

Eine Call-Option ist das entgegengesetzte Konzept: sie gewährt das Recht zu kaufen und profitiert von Kursanstiegen statt -rückgängen.

Abgrenzung

Gilt für Puts auf Aktien, Indizes, Rohstoffe, Währungen und Kreditunterlagen; schließt Instrumente aus, die Put-Payoffs nur synthetisch nachbilden, sofern kein formaler Put-Vertrag besteht, und unterscheidet versicherungsähnliche Garantien mit regulativen Verpflichtungen.

Semantische Spannung

Spannung zwischen dem Kauf von Puts zur Absicherung und der Nutzung von Stop-Loss-Orders oder Futures für denselben wirtschaftlichen Zweck: jede Methode opfert Liquidität, Kosten, Basisrisiko und die genaue Form/Timing des Payoffs unterschiedlich.

Synthese

Eine Put-Option ist das vertragliche Recht, einen Basiswert zu einem festen Preis bis oder bei Verfall zu verkaufen; sie bietet Käufern Abwärtsabsicherung oder bärische Exponierung und verpflichtet Verkäufer zum Kauf gegen Prämie.