La partie de la prime de marché d'une option qui excède sa valeur intrinsèque ; elle reflète la valeur de la possibilité que le paiement de l'option s'améliore avant l'échéance en raison du temps restant, de la volatilité et d'autres facteurs stochastiques.

Principe

La valeur temporelle provient du fait que l'incertitude et le temps permettent des mouvements favorables du sous-jacent ; les intervenants du marché paient une prime pour ce potentiel, et la valeur temporelle décroît vers zéro à mesure que l'option approche de l'échéance (autres facteurs constants).

Démonstration

Une option cotée à une prime de 12 avec une valeur intrinsèque de 5 a une valeur temporelle de 7 ; si toutes les autres entrées restent égales et que le temps jusqu'à l'échéance diminue, ces 7 se déprécieront (theta) vers zéro à l'échéance.

Mauvaise application

Assimiler la valeur temporelle au theta de l'option est incorrect : la valeur temporelle est une quantité stock (composante du prix) tandis que le theta est le taux instantané de variation du prix de l'option par rapport au temps ; utiliser l'un à la place de l'autre déforme la dynamique de déclin.

Conséquence

Identifier correctement la valeur temporelle permet aux opérateurs d'estimer la dépréciation, de construire des spreads calendaires et d'évaluer si vendre la valeur temporelle (encaisser la prime) est justifié au regard de la volatilité anticipée et des vues directionnelles.

Inversion

La valeur intrinsèque est la partie complémentaire ; mettre l'accent sur l'intrinsèque au détriment de la valeur temporelle considère les options comme de simples dérivés des paiements actuels et néglige l'optionnalité prospective qui constitue souvent la majeure partie de la prime avant l'échéance.

Limite

Définie pour les options et les créances conditionnelles à prime négociable ; pour des caractéristiques profondes d'instruments (par ex. payoffs exotiques dépendants du chemin), la décomposition en valeur intrinsèque et valeur temporelle peut être non triviale ou dépendante du modèle.

Tension sémantique

Entre en tension conceptuelle avec la volatilité implicite et le theta : la valeur temporelle est une composante de prix observée, la volatilité implicite est un paramètre de modèle expliquant cette composante, et le theta en est la dérivée temporelle — tous reliés mais distincts.

Synthèse

La valeur temporelle est le prix que le marché attribue à l'opportunité restante intégrée dans une option au-dessus de sa valeur d'exercice immédiate ; elle décroît à l'approche de l'échéance et est entraînée par la volatilité, le temps, les taux d'intérêt et les anticipations de dividende.