Un indicateur d'évaluation qui compare la valeur boursière d'une société à son chiffre d'affaires ; calculé habituellement comme la capitalisation boursière divisée par le chiffre d'affaires des douze derniers mois, ou comme le cours par action divisé par le chiffre d'affaires par action.

Principe

Relier la valeur de marché au chiffre d'affaires pour estimer ce que les investisseurs paient pour chaque unité de revenu, offrant une alternative fondée sur le chiffre d'affaires aux multiples basés sur le bénéfice.

Démonstration

Une société dont la capitalisation est de 500 millions de dollars et le chiffre d'affaires annuel de 100 millions a un ratio prix/ventes de 5,0 (500 / 100), indiquant que les investisseurs paient cinq dollars pour chaque dollar de chiffre d'affaires.

Mauvaise application

Employer le ratio sans ajuster les ventes exceptionnelles ou non récurrentes, comparer des modèles d'activité très différents (abonnement vs produit de base), ou l'utiliser pour des entreprises dont les règles de reconnaissance du chiffre d'affaires diffèrent fortement.

Conséquence

Bien utilisé, il aide à évaluer des sociétés non rentables ou en phase de démarrage et permet des comparaisons relatives entre pairs quand les bénéfices sont négatifs ou déformés.

Inversion

L'inverse, le chiffre d'affaires par prix (rendement de chiffre d'affaires), exprime le chiffre d'affaires reçu par dollar de valeur de marché ; un faible ratio prix/ventes devient un rendement de chiffre d'affaires élevé.

Limite

S'applique principalement au chiffre d'affaires d'exploitation sur une base glissante ou prospective ; il ne rend pas compte de la rentabilité, de la structure du capital, ni des différences comptables pour le chiffre d'affaires ; il est moins pertinent pour les banques et assureurs.

Tension sémantique

Concurrence avec le ratio cours/bénéfice (P/E) : le prix/ventes se concentre sur le chiffre d'affaires indépendamment des marges, tandis que le P/E se focalise sur les bénéfices et est indéfini pour les sociétés non rentables.

Synthèse

Le ratio prix/ventes est un outil d'évaluation simple basé sur le chiffre d'affaires qui complète les mesures basées sur le bénéfice en montrant comment le marché valorise chaque dollar de ventes, tout en nécessitant des ajustements et un jugement contextuel sur le modèle économique et la comptabilité.