Eine Leistungskennzahl für aktives Management, definiert als durchschnittliche aktive Rendite (Portfoliorendite minus Referenzindexrendite) geteilt durch den Tracking Error (Standardabweichung der aktiven Renditen); formal IR = (Rp − Rb) / TE.

Prinzip

Das ordnende Prinzip besteht darin zu bewerten, wie effektiv ein aktiver Manager relatives Risiko (Tracking‑Volatilität) in beständigen Überschussrenditen umsetzt: ein höherer IR zeigt mehr konsistenten Mehrwert pro Einheit relativen Risikos an.

Demonstration

Erzielt ein Manager eine durchschnittliche jährliche aktive Rendite von 2 % und beträgt der annualisierte Tracking Error 4 %, so ist das Information Ratio 2 / 4 = 0,5, also 0,5 Einheiten aktiver Rendite pro Einheit relativer Volatilität.

Fehlanwendung

Die Verwendung des IR mit schlecht gewähltem Benchmark, kurzen Stichprobenperioden oder nicht um Gebühren bereinigten Renditen kann das Verhältnis aufblähen; der Vergleich von IR über Strategien mit unterschiedlichen Quellen relativen Risikos oder verschiedenen Haltefristen ist irreführend.

Konsequenz

Angemessene Nutzung unterstützt die Auswahl und Dimensionierung aktiver Manager, leitet das Active‑Risk‑Budget und klärt, ob die Überschussrenditen eines Managers im Verhältnis zur Variabilität der relativen Performance konsistent sind.

Umkehrung

Die Umkehr führt zu absoluten Maßen wie Sharpe oder Alpha: Ein Manager mit hohem Alpha, aber hohem Tracking Error kann ein niedriges IR haben, was die absolute Wertschöpfung statt Konsistenz pro Einheit relativen Risikos betont.

Abgrenzung

Das Information Ratio gilt nur relativ zum spezifizierten Benchmark und der gewählten Messperiode; es setzt Stationarität aktiver Renditen voraus und identifiziert nicht die Quellen aktiver Renditen (Timing, Titelauswahl, Faktorwetten).

Semantische Spannung

IR steht in Spannung zu Alpha (absolute Wertschöpfung) und dem Information Coefficient (Fähigkeit pro Entscheidung); IR skaliert Alpha mit Tracking‑Volatilität, während Alpha die Größenordnung und der IC die Vorhersagequalität angibt.

Synthese

Das Information Ratio misst die Konsistenz aktiven Managements, indem es die durchschnittliche aktive Rendite zur Volatilität dieser Rendite in Beziehung setzt; es ist ein relatives, risikoskaliertes Maß für Manager‑Effektivität.