##  [Valeur Économique Ajoutée (EVA)](/fr/node/55502) 

 Définition

Un indicateur de performance qui mesure la valeur monétaire créée au-delà du rendement exigé sur le capital investi ; calculé comme le résultat d'exploitation après impôts (NOPAT) moins une charge de capital égale au capital investi multiplié par le coût moyen pondéré du capital (WACC).

 

 

 

 

 

 





## Principe

Principe

Faire correspondre la performance rapportée au coût économique du capital afin de juger les gestionnaires sur la création de valeur plutôt que sur le seul bénéfice comptable ; inciter aux activités dont le rendement dépasse la charge de capital de l'entreprise.

 

 

 

 

 





## Démonstration

Démonstration

Si une entreprise réalise un NOPAT de 12 M€, dispose d'un capital investi de 80 M€ et a un WACC de 10 %, EVA = 12 − (0,10 × 80) = 12 − 8 = 4 M€ ; une EVA positive indique une création de valeur sur la période.

 

 

 

 

## Mauvaise application

Mauvaise application

Utiliser le résultat net comptable au lieu du NOPAT, appliquer un WACC incorrect ou exclure des capitaux hors bilan fausse l'EVA et peut conduire à de mauvaises décisions d'investissement ou de rémunération.

 

 

 

 

 





## Conséquence

Conséquence

Une utilisation correcte oriente l'allocation de capital vers des projets qui dépassent le coût du capital, améliore la discipline d'investissement et sert de base à des systèmes de rémunération axés sur la valeur.

 

 

 

 

## Inversion

Inversion

Une EVA négative (destruction de valeur) survient lorsque le rendement du capital investi est inférieur au WACC, ce qui indique que poursuivre l'activité diminue la richesse des actionnaires.

 

 

 

 

 





## Limite

Limite

L'EVA se concentre sur la performance opérationnelle après coût du capital et exclut les décisions purement financières ou les effets de trésorerie à court terme ; elle dépend d'estimations (WACC, capital investi) et est sensible aux ajustements comptables et aux éléments exceptionnels.

 

 

 

 

 





## Tension sémantique

Tension sémantique

Proche du concept de résultat résiduel ou de profit économique ; se distingue du bénéfice comptable simple parce qu'elle intègre la charge complète du capital et peut donc diverger du résultat net déclaré.

 

 

 

 

 





## Synthèse

Synthèse

L'EVA synthétise la rentabilité opérationnelle et le coût du capital en une mesure économique unique : elle indique si l'exploitation, après impôts, dépasse la charge de capital et donc si la valeur actionnariale progresse ou recule.