##  [Position par Rapport au Prix D'Exercice](/fr/node/55151) 

 Définition

Une classification d'une option (ou d'un dérivé similaire) qui décrit la relation entre le prix du sous-jacent et le prix d'exercice de l'option, généralement qualifiée d'intrinsèquement rentable (in-the-money), au pair (at-the-money) ou hors de la monnaie (out-of-the-money).

 

 

 

 

 

 





## Principe

Principe

Le fait qu'une option produirait un paiement positif si elle était exercée immédiatement (relation intrinsèque) organise la classification ; la position relative entraîne l'incitation à l'exercice, la composition de la prime et la probabilité à court terme de finir ITM.

 

 

 

 

 





## Démonstration

Démonstration

Une option d'achat avec un prix d'exercice de 50 sur une action cotée à 55 est in-the-money de 5 ; une option de vente avec le même prix d'exercice et le même cours est out-of-the-money de 5 ; une option dont le strike est égal au cours spot est at-the-money.

 

 

 

 

## Mauvaise application

Mauvaise application

Qualifier une option de 'précieuse' simplement parce qu'elle est out-of-the-money ignore la valeur temporelle et la volatilité — une OTM peut avoir une prime significative en raison des mouvements attendus, donc assimiler la moneyness à la valeur immédiate est trompeur.

 

 

 

 

 





## Conséquence

Conséquence

Identifier correctement la moneyness oriente les décisions d'exercice, la décomposition du prix de l'option (valeur intrinsèque vs valeur temporelle) et la couverture : les options ITM ont des deltas plus élevés et nécessitent une gestion des risques différente des OTM.

 

 

 

 

## Inversion

Inversion

Le point de vue inverse consiste à considérer la moneyness depuis la perspective du prix d'exercice (comment le strike se situe par rapport au spot) plutôt que depuis la perspective du paiement ; inverser le point de vue change l'accent de la rémunération d'exercice à la comparaison du coût du strike.

 

 

 

 

 





## Limite

Limite

S'applique principalement aux options et aux contrats dérivés dotés de niveaux de strike discrets ; il ne s'applique pas directement aux actions ordinaires, obligations ou instruments sans prix de référence de type strike, bien que le concept puisse être utilisé de manière analogique pour des produits structurés.

 

 

 

 

 





## Tension sémantique

Tension sémantique

Étroitement lié à la valeur intrinsèque et à la probabilité d'exercice ; des tensions apparaissent car 'at-the-money' est une bande étroite dépendante des conventions et parce que la moneyness peut être exprimée en termes absolus (différence de prix) ou relatifs (pourcentage ou log-moneyness).

 

 

 

 

 





## Synthèse

Synthèse

La moneyness exprime de manière concise où se situe le strike d'une option par rapport au prix courant du sous-jacent — une étiquette pratique et conventionnelle qui informe le paiement d'exercice immédiat, la composition du prix et la sensibilité de couverture.