## [Part Active](/fr/node/55102) Définition Un indicateur numérique, exprimé en pourcentage, mesurant dans quelle mesure les positions d'un portefeuille diffèrent des pondérations d'un indice de référence ; des valeurs élevées indiquent un écart important par rapport à la composition de l'indice. ## Principe Principe Comparer la pondération de chaque titre dans le portefeuille à sa pondération dans l'indice de référence, sommer les différences absolues et exprimer le résultat en pourcentage du portefeuille (on divise couramment par deux lorsque les pondérations totalisent 100 %). ## Démonstration Démonstration Un fonds détient 10 % de l'action A alors que l'indice en détient 2 %, et ne détient pas l'action B alors que l'indice en détient 5 %. En sommant les différences absolues sur tous les titres (par exemple 8 % + 5 % ...), puis en divisant selon la convention, on obtient une Part Active de, disons, 72 %, indiquant un écart substantiel. ## Mauvaise application Mauvaise application Utiliser la Part Active avec un indice de référence mal choisi (par exemple comparer un fonds small caps mondial à un indice large caps) ou ignorer les expositions hors indice telles que dérivés, liquidités ou positions courtes donnera des valeurs trompeuses. ## Conséquence Conséquence Bien utilisée, la Part Active indique l'ampleur des paris de sélection de titres d'un gestionnaire par rapport à un indice et aide à distinguer la gestion active réelle du closet indexing ; elle ne mesure pas à elle seule la compétence ni ne prédit la surperformance. ## Inversion Inversion Une faible Part Active (proche de zéro) implique que le portefeuille reproduit étroitement l'indice et se comporte comme un fonds indiciel ; l'inversion souligne une exposition passive plutôt qu'une sélection active. ## Limite Limite S'applique principalement aux portefeuilles actions disposant d'un indice de référence clair et investissable ; elle est moins pertinente pour les stratégies multi‑actifs, les fonds à rendement absolu ou quand les pondérations de référence sont instables ou indisponibles. ## Tension sémantique Tension sémantique La Part Active chevauche les notions d'écart de suivi (tracking error) et de ratio d'information : la Part Active mesure la divergence des positions tandis que l'écart de suivi mesure la divergence des rendements ; un portefeuille peut avoir une Part Active élevée mais un faible écart de suivi si les paris sont petits ou se compensent. ## Synthèse Synthèse La Part Active est un pourcentage simple fondé sur les positions qui quantifie à quel point la composition d'un portefeuille s'écarte d'un indice choisi ; utile pour diagnostiquer le degré de paris actifs mais nécessitant un benchmark correct et des mesures complémentaires de risque/retour pour évaluer la compétence du gestionnaire.