##  [Taux de Rendement Interne Modifié](/fr/node/54991) 

 Définition

Une variante de l IRR qui élimine les solutions multiples et l hypothèse de réinvestissement implicite en actualisant les sorties à un taux de financement et en capitalisant les entrées à un taux de réinvestissement, puis en trouvant le taux unique qui égalise ces valeurs agrégées.

 

 

 

 

 

 





## Principe

Principe

Remplacer l hypothèse implicite de réinvestissement de l IRR par des taux explicites de financement et de réinvestissement, calculer la valeur actuelle des sorties et la valeur terminale des entrées, puis déduire le taux unique qui les relie.

 

 

 

 

 





## Démonstration

Démonstration

Investir 1000, subir -200 à l année 1 puis recevoir 800 et 600 ensuite. Choisir un taux de financement de 5 % et un taux de réinvestissement de 8 %. Actualiser les sorties à 5 %, capitaliser les entrées à 8 % jusqu à la date terminale, puis résoudre le taux qui égalise les deux montants agrégés pour obtenir le MIRR.

 

 

 

 

## Mauvaise application

Mauvaise application

Choisir des taux de financement ou de réinvestissement arbitraires ou incohérents pour obtenir un résultat souhaité ; traiter le MIRR comme un rendement réalisé exact plutôt que comme un modèle sensible aux taux choisis.

 

 

 

 

 





## Conséquence

Conséquence

Le MIRR fournit un pourcentage unique et comparable qui corrige l hypothèse de réinvestissement trompeuse de l IRR et réduit le risque de solutions multiples pour des flux non conventionnels.

 

 

 

 

## Inversion

Inversion

Retourner à l IRR standard rétablit le réinvestissement implicite au taux IRR et réintroduit le risque de solutions multiples et de comparaisons trompeuses.

 

 

 

 

 





## Limite

Limite

Dépend du choix explicite des taux de financement et de réinvestissement, donc les résultats varient selon ces entrées ; il n élimine pas d autres limites de l IRR comme l omission de l échelle du projet ou de la valeur stratégique.

 

 

 

 

 





## Tension sémantique

Tension sémantique

Le MIRR se place entre l IRR et la NPV : il fournit un taux unique comparable comme l IRR mais exige des taux exogènes comme la NPV ; une tension survient lorsque les taux choisis manquent d ancrage marché.

 

 

 

 

 





## Synthèse

Synthèse

Le MIRR produit un rendement unique pour le projet en séparant actualisation et réinvestissement ; utilisez le lorsque l hypothèse de réinvestissement de l IRR est irréaliste et que des comparaisons cohérentes sont nécessaires.