##  [Taux Interne de Rentabilité](/fr/node/54989) 

 Définition

Le taux d actualisation pour lequel la valeur actuelle nette (NPV) d une série de flux de trésorerie d un projet est nulle ; le taux de rendement implicite fourni par le calendrier et le montant de ces flux.

 

 

 

 

 

 





## Principe

Principe

Trouver le taux unique qui égalise les valeurs actuelles des entrées et sorties de trésorerie de sorte que la NPV soit zéro ; comparer ce taux au seuil requis pour décider d accepter ou non le projet.

 

 

 

 

 





## Démonstration

Démonstration

Un projet coûte 1000 aujourd hui et rapporte 400, 500 et 300 aux années 1 à 3. Le taux de rendement interne est le r qui résout -1000 + 400/(1+r) + 500/(1+r)^2 + 300/(1+r)^3 = 0 ; la résolution numérique donne le IRR du projet.

 

 

 

 

## Mauvaise application

Mauvaise application

Utiliser l IRR comme unique règle pour des projets mutuellement exclusifs ou pour des flux de trésorerie non conventionnels sans vérifier l existence d IRR multiples ; supposer que l IRR correspond au taux de réinvestissement assuré des flux intermédiaires.

 

 

 

 

 





## Conséquence

Conséquence

Calculé et interprété correctement, l IRR fournit un pourcentage unique de rentabilité du projet, facilement comparable aux rendements requis et aux hypothèses du coût du capital.

 

 

 

 

## Inversion

Inversion

Utiliser un taux d actualisation prédéfini pour calculer la NPV plutôt que de résoudre pour le rendement implicite donne l inverse : une évaluation en termes monétaires absolus plutôt qu un taux de rendement.

 

 

 

 

 





## Limite

Limite

S applique aux projets avec des flux de trésorerie identifiables ; il peut donner plusieurs valeurs pour des schémas de signes non conventionnels et il omet l échelle, les préférences temporelles au delà d un taux unique, ainsi que les effets de financement ou fiscaux sauf si ceux ci sont inclus dans les flux.

 

 

 

 

 





## Tension sémantique

Tension sémantique

L IRR concurrence la NPV : l IRR exprime un taux de rendement tandis que la NPV exprime la valeur ajoutée. Des conflits apparaissent pour des tailles ou des calendriers de flux différents.

 

 

 

 

 





## Synthèse

Synthèse

L IRR est un taux au niveau du projet qui condense timing et montants en un seul pourcentage ; il doit être utilisé avec la NPV et en tenant compte de ses hypothèses de réinvestissement et de solutions multiples pour décider des investissements.