## [Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC)](/es/node/55500) Definición Una métrica de rendimiento definida como beneficio operativo después de impuestos (normalmente NOPAT) dividido por el capital invertido (la suma de deuda operativa y financiación por capital utilizada en el negocio); mide la rentabilidad en efectivo generada por el capital efectivamente desplegado en las operaciones, excluyendo activos no operativos. ## Principio Principio Evalúa si las operaciones principales de la empresa generan retornos superiores al coste medio ponderado de capital (WACC); se centra en la rentabilidad operativa y en la base de capital que sostiene esas operaciones para valorar la creación o destrucción de valor. ## Demostración Demostración Una compañía registra un NOPAT de 12 millones y calcula el capital invertido en 80 millones (activos operativos netos financiados por deuda y patrimonio): ROIC = 12 / 80 = 15%. Si el WACC es del 8%, un ROIC > WACC indica creación de valor económico sobre el capital invertido. ## Aplicación incorrecta Aplicación incorrecta Usar el beneficio neto después de impuestos en lugar de NOPAT, incluir efectivo excedente o inversiones no operativas en el capital invertido, o no ajustar por arrendamientos u obligaciones por pensiones; estos errores distorsionan el ratio y falsean los retornos operativos. ## Consecuencia Consecuencia Medido correctamente, el ROIC ofrece una visión centrada en el capital que guía decisiones de inversión, valoración en fusiones y adquisiciones y el diseño de incentivos de la dirección; un ROIC persistentemente superior al WACC señala creación de valor y respalda estrategias de crecimiento sostenibles. ## Inversión Inversión Centrarse únicamente en el ROE o en márgenes EBITDA invierte el foco sobre el capital al enfatizar retornos al accionista o ganancias antes de partidas no monetarias en vez del retorno operativo después de impuestos sobre todo el capital invertido. ## Límite Límite Se aplica a negocios operativos donde el capital invertido puede definirse claramente; es menos apropiado para instituciones financieras donde los activos son instrumentos financieros y requiere un tratamiento cuidadoso de efectivo excedente, activos no operativos, efectos fiscales y partidas fuera de balance. ## Tensión semántica Tensión semántica Existe tensión entre ROIC y métricas de rentabilidad más simples (p. ej., ROE, margen EBITDA): ROIC aísla el retorno operativo sobre el capital y es sensible a la definición del capital invertido, mientras que otras métricas son más sencillas pero mezclan factores de financiación o no operativos. ## Síntesis Síntesis ROIC vincula el rendimiento operativo neto después de impuestos con el capital necesario para operar el negocio; cuando se mide de forma coherente y correcta, revela si la dirección genera retornos por encima del coste del capital y, por tanto, crea valor para los accionistas.