##  [Requisito de Margen](/es/node/55195) 

 Definición

Cantidad de colateral o capital que un corredor, cámara de compensación o regulador exige a un participante del mercado para cubrir exposiciones potenciales futuras en posiciones apalancadas, derivados u operaciones compensadas; suele especificarse como margen inicial y margen de mantenimiento.

 

 

 

 

 

 





## Principio

Principio

Limitar el riesgo de crédito entre contrapartes y asegurar el cumplimiento exigiendo que los participantes preubiquen activos dimensionados para cubrir pérdidas probables a corto plazo según modelos de riesgo y descuentos establecidos.

 

 

 

 

 





## Demostración

Demostración

Una bolsa de futuros establece un margen inicial del 5% del nocional del contrato y un margen de mantenimiento del 4%. Si el patrimonio de la cuenta del operador cae por debajo del mantenimiento, la bolsa emite una llamada de margen que exige reponer hasta el margen inicial.

 

 

 

 

## Aplicación incorrecta

Aplicación incorrecta

Tratar el requisito de margen como centro de beneficios (buscar maximizar el colateral recaudado) o usar entradas de volatilidad obsoletas que hagan que los márgenes subestimen sistemáticamente las exposiciones reales.

 

 

 

 

 





## Consecuencia

Consecuencia

Requisitos de margen correctamente calibrados reducen la probabilidad de incumplimiento, permiten la compensación centralizada y facilitan liquidaciones ordenadas; incrementan sin embargo los costos de liquidez para los participantes por el capital inmovilizado.

 

 

 

 

## Inversión

Inversión

Márgenes nulos o insignificantes implican negociación sin garantías donde las contrapartes asumen toda la exposición crediticia y aumenta el riesgo sistémico; márgenes excesivamente altos impiden el apalancamiento y reducen la actividad de mercado.

 

 

 

 

 





## Límite

Límite

Se aplica a la colateralización de exposiciones marcadas a mercado y a la cobertura inicial de la exposición futura potencial; excluye los requisitos regulatorios de capital bancario, que miden la solvencia a más largo plazo.

 

 

 

 

 





## Tensión semántica

Tensión semántica

Existe tensión entre el margen como salvaguarda de corto plazo y el capital como colchón de solvencia a largo plazo, y entre tablas de margen uniformes y márgenes dinámicos basados en modelos de cartera.

 

 

 

 

 





## Síntesis

Síntesis

Un requisito de margen es una regla de colateralización calibrada que convierte estimaciones de pérdidas a corto plazo en activos líquidos depositados por adelantado para que las posiciones apalancadas o derivadas puedan liquidarse sin pérdidas descubiertas.