## [Prima de Plazo](/es/node/55120) Definición El rendimiento adicional que los inversores exigen por mantener un bono de mayor vencimiento (habitualmente soberano) frente a una serie de bonos a corto plazo, reflejando la compensación por riesgo de tipo de interés, riesgo de inflación, diferencias de liquidez y la incertidumbre sobre los tipos cortos futuros. ## Principio Principio El rendimiento de un bono a largo plazo se descompone en la trayectoria esperada de los tipos de interés cortos futuros más una prima por plazo que remunera el riesgo y la incertidumbre a lo largo del tiempo; la prima surge porque las maturidades más largas exponen a los tenedores a duration, inflación e incertidumbre de liquidez. ## Demostración Demostración Si la media esperada de los tipos a un año durante los próximos diez años es 2,0 % y el rendimiento del bono gubernamental a diez años es 3,5 %, la prima por plazo implícita es 1,5 puntos porcentuales, representando la compensación adicional exigida por mantener la madurez a diez años. ## Aplicación incorrecta Aplicación incorrecta Tratar la diferencia observada entre rendimientos largos y cortos como una prima por plazo pura sin ajustar por los tipos cortos esperados, o atribuir la prima únicamente al riesgo de inflación sin considerar la liquidez y las primas de riesgo. ## Consecuencia Consecuencia La correcta identificación de la prima por plazo ayuda a los bancos centrales a interpretar la curva de tipos, permite a los inversores separar expectativas de compensación por riesgo e informa decisiones de duration y asignación. ## Inversión Inversión Una prima por plazo negativa ocurre cuando los rendimientos a largo plazo están por debajo del promedio esperado de los tipos cortos futuros, lo que implica que los inversores aceptan rendimientos más bajos por duración o buscan refugio; esto invierte la interpretación habitual de la compensación. ## Límite Límite Se aplica principalmente a las curvas de rendimiento libres de riesgo o soberanas y a la descomposición de rendimientos nominales o reales; no sustituye a los diferenciales de crédito en deuda no soberana y depende del método empleado para estimar los tipos cortos esperados. ## Tensión semántica Tensión semántica A menudo se confunde con el term spread (la diferencia bruta entre el rendimiento largo y corto) o con las primas por riesgo de inflación; la prima por plazo es el residuo descompuesto tras tener en cuenta las trayectorias esperadas de tipos y depende del método de estimación. ## Síntesis Síntesis La prima por plazo es la parte de los rendimientos a largo plazo que compensa a los inversores por los riesgos y la incertidumbre asociados a la madurez, más allá de la trayectoria esperada de los tipos cortos, y debe separarse de las expectativas de tipos para interpretar la curva.