## [Modelo de Factores (Finanzas)](/es/node/55114) Definición Un marco cuantitativo que explica los rendimientos de los activos como una combinación lineal de exposiciones a uno o varios factores comunes más un término residual específico del activo (idiosincrático); se usa para valoración, descomposición del riesgo y atribución. ## Principio Principio Los rendimientos se descomponen en componentes sistemáticas impulsadas por realizaciones de factores y cargas (betas) y en residuales; las hipótesis suelen incluir linealidad, ortogonalidad o covarianza especificada de los factores y cargas estables durante el periodo de medida. ## Demostración Demostración El CAPM es un modelo de un factor en el que los rendimientos dependen del exceso de mercado multiplicado por beta más error idiosincrático; un ejemplo multifactorial es el modelo de tres factores de Fama-French que añade factores de tamaño y valor como impulsores sistemáticos. ## Aplicación incorrecta Aplicación incorrecta Sobreajustar incluyendo muchos factores ad hoc, tratar factores extraídos estadísticamente como impulsores económicos causales sin validación, o ignorar la variación temporal en las cargas y las primas de riesgo de los factores. ## Consecuencia Consecuencia Permite descomponer el riesgo de la cartera en contribuciones por factor, construir estrategias sesgadas hacia factores, estimar rendimientos esperados a partir de primas de factor y cubrir sistemáticamente exposiciones. ## Inversión Inversión Un enfoque no factorial (p. ej., valoración fundamental pura o modelos conductuales) evita la descomposición lineal por factores y puede modelar rendimientos de forma diferente (no lineal, basado en agentes o impulsado por acciones individuales). ## Límite Límite Se aplica cuando los rendimientos pueden aproximarse razonablemente mediante exposiciones lineales a factores; excluye modelos que requieran dinámicas fuertemente no lineales, dependencia del camino o determinantes puramente idiosincráticos sin impulsores comunes estables. ## Tensión semántica Tensión semántica Existe tensión entre factores motivados económicamente (macroeconómicos o fundamentales) y factores puramente estadísticos (PCA, factores basados en rendimientos); ambos se llaman factores pero difieren en interpretación y uso. ## Síntesis Síntesis Un modelo de factores es una representación práctica y parsimoniosa que vincula impulsores comunes con rendimientos de activos mediante cargas y residuales, facilitando valoración, gestión de riesgos y atribución de rendimiento cuando se respetan sus supuestos.