##  [Valor Terminal (DCF)](/es/node/55015) 

 Definición

El valor estimado al final de un periodo de previsión explícita que representa el valor presente de todos los flujos de caja posteriores; en modelos DCF se calcula habitualmente mediante una fórmula de crecimiento perpetuo (Gordon) o un múltiplo de salida aplicado a una métrica del año terminal.

 

 

 

 

 

 





## Principio

Principio

Capturar el valor residual económico de una empresa en marcha más allá del horizonte de previsión usando supuestos que produzcan un patrón de flujo de caja estable y sostenible (tasa de crecimiento constante o múltiplo de salida de mercado) coherente con fundamentos a largo plazo.

 

 

 

 

 





## Demostración

Demostración

Si el FCF del año 5 es 10 millones, con crecimiento perpetuo g = 2 % y tasa de descuento 8 %, el valor terminal por perpetuidad = 10*(1+0,02)/(0,08-0,02) = 170 millones; ese VT se descuenta y se suma al VP de los flujos previstos.

 

 

 

 

## Aplicación incorrecta

Aplicación incorrecta

Asumir tasas de crecimiento perpetuas irracionalmente altas que superen el PIB a largo plazo, usar un múltiplo de salida incongruente con el tamaño o sector de la empresa o mezclar tasas nominales y reales.

 

 

 

 

 





## Consecuencia

Consecuencia

El valor terminal suele constituir una parte importante del valor DCF total; cambios pequeños en crecimiento o descuento pueden alterar sustancialmente la valoración, requiriendo supuestos terminales prudentes y justificables.

 

 

 

 

## Inversión

Inversión

Omitir el valor terminal (considerar que la empresa no tiene valor residual) subestima el valor de empresas en marcha; la reversión es usar valor de liquidación cuando no hay operaciones sostenibles.

 

 

 

 

 





## Límite

Límite

Adecuado para activos con generación continua y previsible de flujos; no adecuado para proyectos con vida finita, activos destinados a la venta o empresas sin un estado estable creíble a largo plazo.

 

 

 

 

 





## Tensión semántica

Tensión semántica

A menudo se confunde con valor de salvamento, escisión o liquidación; hay tensión entre el enfoque de perpetuidad (crecimiento teórico estable) y el múltiplo de salida (enfoque basado en comparables de mercado) sobre cuál refleja mejor la economía terminal.

 

 

 

 

 





## Síntesis

Síntesis

El valor terminal en DCF es la estimación que agrega todos los flujos posteriores al horizonte en un único valor mediante crecimiento estable o múltiplos de salida, y debe apoyarse en suposiciones a largo plazo defendibles.