## [Estructura de Capital](/es/node/54999) Definición La composición del financiamiento de una empresa expresada como las proporciones relativas de deuda, capital (ordinario y preferente) y otros tenedores de reclamos; describe cómo la empresa financia sus activos y operaciones en un momento dado o como mezcla objetivo de política. ## Principio Principio La estructura de capital refleja los compromisos de la dirección entre los beneficios fiscales de la deuda, los costes esperados de quiebra o tensión financiera, fricciones de agencia y la flexibilidad de financiación; la estructura óptima equilibra un menor coste después de impuestos frente a un aumento del riesgo de impago y de agencia. ## Demostración Demostración Ejemplo: una empresa se propone una estructura de capital del 40 % de deuda y 60 % de capital por valor de mercado. Para acercarse al objetivo la empresa emite nueva deuda y recompra acciones, vigilando calificaciones crediticias y convenios para evitar costes de tensión excesivos. ## Aplicación incorrecta Aplicación incorrecta Usar ratios en base a valor contable como política sin referencia al precio de mercado, adoptar mecánicamente ratios de pares sin considerar la volatilidad de flujos de caja propios, o cambiar frecuentemente la estructura solo por movimientos del precio de la acción a corto plazo. ## Consecuencia Consecuencia Una estructura de capital adecuada reduce el coste medio del capital de la empresa, sostiene el financiamiento sostenible de flujos de caja, influye en la valoración y la percepción de inversores, y determina la flexibilidad financiera para invertir y absorber shocks. ## Inversión Inversión Un extremo todo‑capital o todo‑deuda invierte los trade‑offs: todo‑capital elimina el riesgo de incumplimiento pero renuncia al escudo fiscal; todo‑deuda maximiza el beneficio fiscal pero eleva drásticamente los costes de impago y agencia, cambiando la dinámica riesgo‑rendimiento. ## Límite Límite Se refiere a la mezcla de financiación y la estructura de reclamos; excluye el apalancamiento operativo, la asignación de activos y cuestiones puramente contables. Instrumentos especiales (convertibles, leases, híbridos) requieren tratamiento explícito para reflejar la forma económica en vez de la legal. ## Tensión semántica Tensión semántica Tensión entre teorías que predicen una estructura estática óptima (trade‑off) y explicaciones dinámicas o de market timing; los practicantes también deben elegir entre objetivos por valor de mercado frente a valor contable y entre ajustes a corto plazo y políticas a largo plazo. ## Síntesis Síntesis La estructura de capital es la mezcla de financiamiento elegida por la empresa que equilibra ventajas fiscales, costes de quiebra y de agencia y consideraciones de flexibilidad para minimizar el coste medio ponderado del capital y sostener los objetivos estratégicos.