##  [Klarung und Abwicklung](/de/node/55270) 

 Definition

Die gepaarten Prozesse, durch die Zahlungsansprüche validiert, abgeglichen und verrechnet werden (Klarung) und anschließend durch die Übertragung von Geldern oder Wertpapieren, die rechtliche Finalität erzeugt, erfüllt werden (Abwicklung).

 

 

 

 

 

 





## Prinzip

Prinzip

Klarung organisiert und reduziert die Menge der Forderungen (Matching, Validierung, Netting oder Novation); Abwicklung führt die endgültige Übertragung von Vermögenswerten oder Mitteln gemäß vereinbarten Zeitplänen und rechtlichen Regeln aus, sodass Verbindlichkeiten erlöschen.

 

 

 

 

 





## Demonstration

Demonstration

Bei einem Aktiengeschäft führt ein zentraler Gegenpart (CCP) die Klarung durch, indem Kauf- und Verkaufsaufträge abgeglichen und Positionen verrechnet werden; die Abwicklung erfolgt, wenn Wertpapiere und Geld am Abwicklungstag ausgetauscht und Eigentumsregister aktualisiert werden.

 

 

 

 

## Fehlanwendung

Fehlanwendung

Klarung und Abwicklung als eine einzige augenblickliche Handlung zu betrachten oder anzunehmen, dass eine geklärte Forderung rechtlich endgültig ist, bevor die Abwicklung erfolgt ist.

 

 

 

 

 





## Konsequenz

Konsequenz

Effektive Klarung verringert Bruttoexpositionen und Liquiditätsbedarf; effektive Abwicklung erzeugt durchsetzbare Vermögensübertragungen, reduziert Gegenparteienunsicherheit und verhindert Ketten‑Ausfälle in den Märkten.

 

 

 

 

## Umkehrung

Umkehrung

Bruttoabwicklung ohne vorherige Klarung — jede Verpflichtung wird zum Übertragungszeitpunkt vollständig bezahlt — was die intratäglichen Liquiditätsanforderungen und Abwicklungsexpositionen erhöht.

 

 

 

 

 





## Abgrenzung

Abgrenzung

Gilt für Übertragungen finanzieller Vermögenswerte und Zahlungsansprüche. Schließt Vorhandelsverhandlungen, nachträgliche Abstimmungsaktivitäten, die nicht mit dem endgültigen Transfer verbunden sind, sowie nichtfinanzielle Tausche wie Naturaltausch aus.

 

 

 

 

 





## Semantische Spannung

Semantische Spannung

Spannung zwischen operativen/technischen Definitionen (Nachrichtenflüsse, Netting‑Algorithmen) und rechtlichen Definitionen (Novation, Eigentumsübertragung, Finalität); Praktiker müssen beide Perspektiven zusammenführen, um Risiko und Durchsetzbarkeit zu verstehen.

 

 

 

 

 





## Synthese

Synthese

Klarung und Abwicklung sind aufeinanderfolgende, komplementäre Phasen: Klarung reduziert und strukturiert Verpflichtungen zu einem verwaltbaren Satz, Abwicklung vollzieht anschließend den rechtlichen Austausch von Geld oder Wertpapieren zur Erlöschung dieser Verpflichtungen.