## [Dividenden-Abzinsungsmodell](/de/node/55058) Definition Ein Bewertungsansatz, der den Wert einer Aktie als Barwert der erwarteten zukünftigen Dividenden bestimmt, abgezinst mit einer risikoadäquaten geforderten Rendite. ## Prinzip Prinzip Der Aktienwert ergibt sich aus künftigen Ausschüttungen an Aktionäre; die Abzinsung dieser Ausschüttungen mit der geforderten Rendite ergibt den inneren Eigenkapitalwert. ## Demonstration Demonstration Ein Investor modelliert erwartete Dividenden mit 4 % jährlichem Wachstum über fünf Jahre, wendet anschließend eine Gordon-Wachstumsannahme für den Terminalwert an, diskontiert mit der geforderten Rendite und vergleicht das Ergebnis mit dem Marktpreis. ## Fehlanwendung Fehlanwendung Dividendenvorhersagen anzuwenden, wenn Dividenden unbedeutend oder diskretionär sind, oder das Gordon-Modell mit einer nicht haltbaren Terminalwachstumsrate zu verwenden. ## Konsequenz Konsequenz Wenn anwendbar, verbindet das DDM die Bewertung direkt mit den Rückflüssen an Aktionäre und macht deutlich, wie Ausschüttungspolitik und Wachstum in Wert übersetzt werden. ## Umkehrung Umkehrung Das Gegenteil ist die Bewertung einer Aktie allein über Gewinnmultiplikatoren oder Substanzwerte ohne explizite Verknüpfung zu Dividenden oder Aktionärscashflows. ## Abgrenzung Abgrenzung Geeignet für dividendenzahlende Unternehmen mit vorhersehbarer Ausschüttungspolitik; weniger geeignet für Unternehmen, die Gewinne überwiegend einbehalten, unregelmäßige Dividenden zahlen oder Wert durch Rückkäufe und Reinvestition schaffen. ## Semantische Spannung Semantische Spannung Spannung zwischen dividendengestützter Bewertung und Cashflow-Modellen; Dividenden sind eine saubere Renditemessung, können aber Firmen unterschätzen, die Wert indirekt über Rückkäufe oder Einbehaltung schaffen. ## Synthese Synthese Das DDM reduziert den Eigenkapitalwert auf die erwarteten Ausschüttungen an Aktionäre, macht Ausschüttungsannahmen explizit und ermöglicht die direkte Bewertung des Einflusses von Dividenden und Wachstum auf den Wert.