## [Diskontierte Cashflow-Bewertung](/de/node/55057) Definition Ein Bewertungsverfahren, das den Wert eines Vermögenswerts durch Prognose seiner zukünftigen Cashflows schätzt und diese mit einem angemessenen Diskontsatz, der Zeitwert und Risiko widerspiegelt, auf den Barwert abzinst. ## Prinzip Prinzip Heute verfügbares Geld ist mehr wert als zukünftiges Geld; die Aggregation des Barwerts erwarteter künftiger Cashflows, angepasst nach Timing und Risiko, ergibt den inneren Wert. ## Demonstration Demonstration Ein Softwareunternehmen soll über zehn Jahre bestimmte freie Cashflows generieren; ein Analyst diskontiert diese Cashflows mit dem WACC, berechnet den Unternehmenswert und zieht die Nettofinanzverbindlichkeiten ab, um den Eigenkapitalwert zu erhalten. ## Fehlanwendung Fehlanwendung Anwendung eines willkürlichen Diskontsatzes, doppelte Risikoanrechnung in Prognosen und Diskontsatz oder die Verwendung einer übermäßig optimistischen Terminalwachstumannahme, die makroökonomische Grenzen verletzt. ## Konsequenz Konsequenz Bei korrekter Anwendung liefert DCF eine theoretisch begründete Wertermittlung, die Preis an prognostizierte Cashgenerierung und identifizierte Risiken knüpft und für Investitions- und M&A-Entscheidungen nützlich ist. ## Umkehrung Umkehrung Das Gegenteil ist die relative Bewertung ohne Cashflow-Orientierung, bei der Multiples oder Vergleichswerte den Preis unabhängig von erwarteten Cashflows bestimmen. ## Abgrenzung Abgrenzung Geeignet für cashgenerierende Unternehmen und Projekte mit schätzbaren Cashflows; ungeeignet für Vermögenswerte ohne verlässliche Cashflow-Prognosen (z. B. frühphasige Ideen ohne Geschäftsmodell) oder rein optionsartige Zahlungen. ## Semantische Spannung Semantische Spannung Spannung zwischen der präzisen Diskontierungstechnik und der hohen Sensitivität gegenüber Eingangsannahmen; DCF wirkt oft rigoros, ist aber anfällig gegenüber kleinen Änderungen in Wachstum oder Zinssatzannahmen. ## Synthese Synthese Die DCF-Bewertung reduziert den Wert auf prognostizierte Cashgenerierung und risikoadjustierte Diskontierung, macht implizite Annahmen explizit und ermöglicht Szenariotests der Werttreiber.