## [Akzeptanzzins Minimum (Hurdle Rate)](/de/node/55011) Definition Die Mindestverzinsung, die eine Investition oder ein Projekt erreichen muss, damit es akzeptiert wird; dient als Entscheidungsgrenze in der Investitionsplanung und spiegelt die Opportunitätskosten des Kapitals sowie projektspezifische Risikozuschläge wider. ## Prinzip Prinzip Festlegung eines numerischen Grenzwerts, der die Opportunitätskosten der Mittel und das zusätzliche Projekt-Risiko abbildet, sodass Projekte mit erwarteten Renditen unterhalb des Grenzwerts abgelehnt werden und darüber hinaus geprüft werden. ## Demonstration Demonstration Ein Unternehmen mit einem gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz (WACC) von 8 % setzt für ein riskantes F&E-Projekt einen höheren Hurdle von 12 %. Liegt die interne Rendite des Projekts bei 13 %, besteht es; bei 11 % wird es abgelehnt. ## Fehlanwendung Fehlanwendung Die Nutzung eines einheitlichen Hurdles für alle Projekte unabhängig vom Risiko oder die Verwechslung des Hurdles mit dem Diskontsatz bei der NPV-Berechnung, obwohl beide denselben Risikobezug haben sollten. ## Konsequenz Konsequenz Richtig angewandt erzwingt der Hurdle Rate eine konsistente, risikoadjustierte Kapitalallokation und verhindert Kapitalbindungen in Projekte mit unzureichender erwarteter Rendite im Vergleich zu Alternativen. ## Umkehrung Umkehrung Das Gegenteil ist die Annahme von Projekten ohne Schwellenwert (effektiv ein Null- oder negativer Hurdle), was zur Annahme verlustbringender oder wertvernichtender Investitionen führt. ## Abgrenzung Abgrenzung Gilt für die Beurteilung und Genehmigung einzelner Investitionen; es ist kein buchhalterischer Satz, ersetzt nicht vertraglich vereinbarte Renditen bei regulierten Aktivitäten und schließt interne Verrechnungspreise oder steuerlich motivierte Schwellen aus, sofern nicht ausdrücklich angepasst. ## Semantische Spannung Semantische Spannung Wird oft mit dem Diskontsatz, der Ziel-IRR oder der erforderlichen Rendite verwechselt; die Spannung entsteht, weil der Hurdle eine Entscheidungsregel ist, während der Diskontsatz eine Bewertungsgröße ist — beide müssen konsistent, aber funktional getrennt sein. ## Synthese Synthese Der Hurdle Rate ist die explizite, risikoadjustierte Mindestanforderung an die Rendite, die als Ja/Nein-Kriterium in der Investitionsentscheidungsfindung dient und die Projektauswahl an Opportunitätskosten und Risikopräferenz ausrichtet.