##  [Kapitalwert](/de/node/54988) 

 Definition

Die Summe aller diskontierten Einzahlungsüberschüsse abzüglich der Summe aller diskontierten Auszahlungen, die mit einer Investition verbunden sind, bewertet mit einem bestimmten Abzinsungssatz; sie misst den zusätzlichen Wert, den die Investition schafft.

 

 

 

 

 

 





## Prinzip

Prinzip

NPV = Σ (Ct / (1+r)^t) - C0, wobei Ct die Nettozahlungsflüsse in Periode t sind, r der Abzinsungssatz und C0 die Anfangsauszahlung; die NPV-Regel besagt, dass Projekte mit NPV > 0 den Unternehmenswert steigern und angenommen werden sollten (ceteris paribus).

 

 

 

 

 





## Demonstration

Demonstration

Investieren Sie heute 100 $ (C0 = 100) und erhalten 60 $ in Jahr 1 und 60 $ in Jahr 2. Bei r = 5 % ist NPV = 60/(1+0,05) + 60/(1+0,05)^2 - 100 = 57,1429 + 54,4218 - 100 = 11,5647, ein positiver NPV.

 

 

 

 

## Fehlanwendung

Fehlanwendung

Sunk Costs als inkrementelle Auszahlungen einzubeziehen, inkonsistente Abzinsungssätze über Projektzahlungen zu verwenden oder Größeneffekte und Zeitdifferenzen bei Projektvergleichen zu ignorieren, ist Fehlanwendung von NPV.

 

 

 

 

 





## Konsequenz

Konsequenz

Korrekte NPV-Berechnung liefert ein konsistentes Kriterium zur Annahme, Ablehnung oder Rangfolge von sich gegenseitig ausschließenden Investitionen und unterstützt wertmaximierende Kapitalallokation.

 

 

 

 

## Umkehrung

Umkehrung

Sich ausschließlich auf nicht-NPV-Kriterien (z. B. Amortisationsdauer) zu stützen oder Entscheidungen auf der Grundlage buchhalterischer Kennzahlen statt diskontierter Zahlungsströme zu treffen, kehrt die Logik der Wertmaximierung um und kann suboptimale Projekte auswählen.

 

 

 

 

 





## Abgrenzung

Abgrenzung

NPV setzt voraus, dass Zahlungsströme vernünftig prognostiziert und mit einem repräsentativen Satz diskontiert werden können; Liquiditätsbeschränkungen, Kapitalrationierung oder Managementflexibilität werden nicht automatisch berücksichtigt, sofern nicht explizit modelliert.

 

 

 

 

 





## Semantische Spannung

Semantische Spannung

Es besteht Spannung zwischen NPV und interner Verzinsung (IRR), wenn Projektzahlungen unregelmäßig sind oder Projekte verschieden groß sind; NPV verwendet einen expliziten Satz und wird allgemein zur Wertmaximierung bevorzugt.

 

 

 

 

 





## Synthese

Synthese

Der Kapitalwert fasst diskontierte künftige Gewinne und Kosten in einer einzigen gegenwärtigen Kennzahl zusammen: Wird er mit geeignetem Abzinsungssatz und korrekten inkrementellen Zahlungsflüssen berechnet, zeigt er, ob eine Investition wirtschaftlichen Mehrwert schafft.